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开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023H1业绩超预期，离焦镜继续展现高成长性》，本报告对明月镜片给出买入评级，当前股价为40.68元。

明月镜片(301101)　　2023H1业绩超预期，离焦镜继续展现高成长性，维持“买入”评级　　2023H1营收3.66亿元/+27.78%，归母净利8012万元/+53.38%，扣非归母净利7048万元/+81.56%，非经常性损益来自理财收益和政府补助。二季度收入1.94亿元/+29.39%，归母净利4507万元/+49.62%，业绩表现超预期，上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利1.71/2.12/2.62亿元（原1.66/2.09/2.62亿元），对应EPS为0.85/1.05/1.30元，当前股价对应PE为48.0/38.6/31.2倍，公司离焦镜SKU丰富且性价比高，看好暑期旺季下离焦镜持续快速放量，维持“买入”评级。　　上半年毛、净利率双升，2023年盈利能力仍有上行空间　　2023H1毛利率为56.68%/+3.22pct，提升预计系镜片中包括离焦镜在内的高盈利水平的产品占比提升，以及原料业务毛利率同比改善。公司费用管控能力优秀，2023H1期间费用率为29.31%/-3.66pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.79pct/-4.34pct/-0.02pct/-1.09pct，销售费用率提升主要系公司加大了产品广告宣传。2023H1净利率21.89%/+3.66pct，扣非净利率19.26%/+5.71pct，盈利水平明显提升，伴随离焦镜继续快速放量、传统镜片结构改善，净利率仍有上行空间。　　上半年离焦镜销售额同比+76%，2023年继续看好离焦镜的快速放量　　公司公告显示，2023H1“轻松控”系列产品销售额为5481万元/+76%，继续高速增长，收入/利润占比继续提升（我们预计10%+/25%+）。离焦镜行业渗透率仍较低，2023年继续看好公司离焦镜的高成长性，驱动力包括：产品推新快，目前零售+医疗端已有20款SKU；性价比高，明月零售端离焦镜价格带1500-3000+元（预计医疗版整体价格高于零售版），整体价格低于外资品牌；渠道优势强：公司既有合作门店3万+家，目前离焦产品终端销售破零率80%+；医疗渠道开拓可期：公司已发布3/6/12个月临床报告，临床有效性得到验证，2022年末医院类客户数已有125家，多款医疗渠道专供版发布后，渠道开拓有望加速。　　风险提示：渠道拓展不及预期，离焦镜行业竞争加剧，原材料价格波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郭庆龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.65亿，根据现价换算的预测PE为49.68。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为50.87。

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〖 证星研报解读 〗

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